无息配资一周美股美债市场回顾（下）

来源：宏观对冲陈凯丰Kevin

事实上，风险资产的最初走势很可能是积极的，因为市场认为顺周期宽松政策有利于未来的盈利前景……但这仅仅意味着利率最终需要进一步下调才能抵消这种影响。当然，债券收益率的任何快速上涨都会迅速成为股市的阻力，因为10年期美国国债收益率正逼近4.5%-5%。此外，如果通胀预期真的脱离锚定，那么为了控制通胀，未来可能需要更大幅度的政策紧缩，而股市也需要考虑到这种政策收紧带来的更长的尾部效应。总之，无论下一任美联储主席如何努力放松货币政策，如果我对2026年的预测成为共识，金融状况是否会继续宽松，我都不确定。市场——一如既往——可以成为糟糕的政策决策的有力刹车。

金融状况（FCI-G），通胀指标

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来源：美联储、彭博社、Citadel Securities

对于资产价格而言，未来走势依然平衡。积极的增长前景，加上宽松的货币和财政政策以及（仍然）宽松的金融环境，意味着股市将面临有利的背景。但近期的市场波动将会持续——这既源于货币政策应对机制的不确定性增加，也源于对人工智能行业估值过高的担忧。正如我最近几周提到的，投资者对一些超大规模数据中心运营商的债务发行规模越来越谨慎……而且，人工智能创新领域的领导地位之争也日益激烈——本周谷歌和英伟达争夺芯片霸主地位的新闻就证明了这一点……

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